안녕하세요.
오늘도 지난 시간에 이어서 주식투자를 위한 기업분석 방법에 대해서 '주린이' 입장에서 알아보겠습니다. 그럼, 바로 시작하겠습니다.
지난 시간에 기업의 안정성을 체크해 보는 '부채비율'에 대해서 알아보았는데요. 기업의 안정성 체크에는 부채비율 외에 '당좌비율'과 '유보율'이 있습니다. 그럼, 하나씩 살펴보겠습니다.
당좌비율
'당좌비율'이란 1년 내에 들어올 현금과 1년 내에 갚아야 할 부채를 비교하는 것을 말합니다. 즉, 단기에 상환해야 할 부채에 대해서 기업이 얼마나 변제능력이 있는지를 알 수 있는 중요한 지표입니다.
당좌비율은 대차대조표상의 '유동자산'에서 '재고자산'을 뺀 후 '유동부채'로 나눠서 백분율로 구합니다.
당좌비율 = 당좌자산(유동자산 - 재고자산) ÷ 유동부채 × 100
유동자산이 417,486,662,936원이고,
재고자산이 75,815,556,669원이며,
유동부채가 759,019,378,349원이네요.
계산을 해보면, 당좌비율은 {당좌자산(유동자산 - 재고자산) ÷ 유동부채} × 100 = 45.01%
45.01%가 됩니다. 일반적으로 당좌비율이 100%를 넘으면 안정적인 상황이라고 볼 수 있습니다. 따라서, 위 기업은 45%이므로 양호한 편은 아니네요.
당좌비율이 낮다는 것은 회사에 돈이 별로 없다는 것입니다. 따라서, 유상증자할 가능성이 높겠죠. 유상증자는 '악재'입니다. 주식 수가 늘어나고, 동일한 시가총액을 위해서 주가는 하락하기 때문입니다.
유상증자는 아니지만, 역시 차입금이 있네요. 단기차입금이란 결산일 또는 그 다음날부터 시작해 지급 기한을 1년 이내로 정하고 빌어 쓰는 돈을 말합니다.
유보율
다음은 '유보율'입니다. 유보율은 기업이 얼마나 많은 자금을 보유하고 있는지를 알 수 있는 지표입니다. 유보율은 기업의 잉여금을 납입자본금으로 나눠서 계산합니다.
유보율 = (이익잉여금 + 자본잉여금) ÷ 납입자본금 × 100
이익잉여금이 180,843,934,722원이고,
자본잉여금은 100,668,687,755원이며,
납입자본금은 46,822,295,000원으로 나옵니다. 계산을 해보면, (이익잉여금 + 자본잉여금) ÷ 납입자본금 × 100 = 601.23%, 유보율이 601%가 됩니다.
유보율이 높다는 것은 과거의 경영성과로 인해 기업의 재무구조가 탄탄하다는 것을 의미합니다. 그럼 유보율이 얼마나 돼야 안전한지 궁금한데요. 일반적으로 500% 이상이면 안전하다고 합니다. 따라서, 위 기업은 601%이므로 안전하다는 것을 알 수 있습니다.
또한, 유보율이 높으면 높을수록 '무상증자'할 가능성이 높다고 합니다. 일반적으로 무상증자를 하면 시간이 지나면서 주가가 오르기 때문에 '호재'로 작용합니다.
다음은 성장성 지표인 매출액증가율, 영업이익증가율, 총자산증가율에 대해서 알아보겠습니다.
매출액증가율
매출액증가율은 기업의 외적인 성장세를 나타내는 비율로 시장점유율의 증가를 의미하기 때문에 중요한 지표입니다. 매출액증가율은 다음과 같이 구합니다.
매출액증가율 = (당기매출액 - 전년도 매출액) ÷ 전년도 매출액 × 100
당기매출액이 312,796,292,008원이고,
전기매출액이 312,192,995,428원입니다.
계산해보면, (당기매출액 - 전년도 매출액) ÷ 전년도 매출액 × 100 = 0.19%
매출액증가율은 이렇게 계산해서 3년에서 5년간의 데이터를 비교해 봅니다.
2016.12 2017.12 2018.12 2019.12 2020.09
18.8% -32.7% 23.9% 15.0% 4.8%
그래프로 보겠습니다.
총자산증가율
다음은 기업의 총자산이 전년 대비 얼마나 증가했는가를 나타내는 '총자산증가율'을 보겠습니다. 총자산증가율은 다음과 같이 계산합니다.
{(당기말 총자산 - 전기말 총자산) ÷ 전기말 총자산} × 100
당기말 총자산이 1,728,207,196,487원이고,
전기말 총자산이 1,803,255,225,986원입니다. 계산해 보면,
( 당기말총자산 ÷ 전기말자산 - 1 ) × 100 = -4.16%
5년 치를 보면 다음과 같습니다.
2015.12 2016.12 2017.12 2018.12 2019/12
17,252억원 20,813억원 23,542억원 25,751억원 18,033억원
총자산증가율로 보면 다음과 같습니다.
2016.12 2017.12 2018.12 2019.12 2020/09
20.64% 13.11% 9.38% -29.97% -4.16%
이것을 그래프로 보면 위와 같습니다.
총자산증가율은 높을수록 좋지만, 부채가 늘어서 자산이 증가하거나, 부채상환으로 자산이 감소할 수도 있습니다.
영업이익증가율
다음은 '영업이익증가율'을 보겠습니다. 영업이익증가율은 전년 대비 영업이익이 얼마나 증가했는지를 알 수 있는 지표입니다. 영업이익증가율은 다음과 같이 계산합니다.
영업이익증가율 = {(당기영업이익 - 전기영업이익) ÷ 전기영업이익} × 100
2016.12 2017.12 2018.12 2019.12
619억원 224억원 -212억원 178억원
-16.7% -63.8% -194% 흑자전환
그래프로 변환해서 보겠습니다.
영업이익률이 떨어졌다가 겨우 올라오는 것 같습니다.
이외에도 많은 성장성 지표가 있지만, 주식 투자하기 전에 알아야 할 가장 기본적인 지표만 훑어보았습니다.
지난 시간에 기업이 자본을 이용하여 순이익을 얼마나 냈는지 알려주는 ROE(자기자본이익률)에 대해서 알아보았습니다.
'ROE 15% 이상을 매년 유지할 수 있다면 주요 투자대상이 될 수 있다.'라고 했답니다.
이번엔 ROE와는 달리 기업의 '총자산'으로 얼마의 '순이익'을 냈는지 알려주는 ROA에 대해서 살펴보겠습니다.
총자산이익률
ROA는 'Return On Assets'의 약자로 '총자산이익률'을 뜻하며, 다음과 같이 계산합니다.
ROA = (순이익 ÷ 자산총계) × 100%
재무제표에 2017년~2019년 '당기순이익'과 2017년~2019년 자산총계도 나오고
ROA까지 계산되어 있습니다.
ROE는 자본이나 부채를 이용해서 끌어올릴 수가 있는데, 이런 경우 'ROE가 높으니 좋은 기업이다!'라고 평가하면 안 됩니다. 그래서 ROA라는 지표를 이용해서 추가적으로 확인해보아야 합니다. 위 표를 보시면, ROE는 높은데 ROA가 낮은 경우는 부채의 비중이 크다는 것을 의미합니다.
현금흐름표
다음은 망할 회사를 감별할 수 있는 '현금흐름표'입니다. 실제로 회사에 돈이 들어오거나 나가지 않아도 거래가 성사되면 손익계산서에 매출로 인식하여 기록됩니다.
대표적인 것이 매출채권, 감가상각비용 등입니다. 단지 서류상의 수익과 비용이 존재하기 때문에 손익계산서만 보고 100% 기업의 영업 성과를 판단할 수는 없는 것입니다.
현금흐름표는 손익계산서나 재무상태표와는 다르게 적자나 흑자의 개념이 아닌 실질적인 현금 유입과 유출의 개념으로 접근합니다.
'영업활동 현금흐름'은 회사가 실제로 해당 기간에 남긴 현금 규모를 파악하기에 가장 좋습니다. 아무리 당기순이익이 연속 흑자를 내더라도 실제 현금이 돌지 않으면 흑자 도산하는 경우도 있습니다.
영업이익, 당기순이익과 영업활동 현금흐름을 비교해 보겠습니다. 영업활동 현금흐름이 영업이익이나 당기순이익에 비해 4년 연속 마이너스입니다. 이 회사는 현금흐름에 문제가 있네요. 받아야 할 돈을 제때 못 받아서 저런 재무제표가 나오는 경우도 있습니다.
지금까지 안정성, 수익성, 성장성 지표를 토대로 주린이 입장에서 기업 분석 방법에 대해서 알아보았습니다. 지금까지 분석한 것을 종합적으로 판단해서 주식에 투자하면 좋을 것 같습니다.
그럼, 다음 시간에 뵙겠습니다.
감사합니다.
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